全球债务已经趋于稳定，尽管仍处于较高的水平，因为私营部门的贷款减少抵消了政府更高的借款。
根据国际货币基金组织（IMF）最新更新的全球债务数据库，去年总债务变化不大，略高于全球国内生产总值的235%。
私人债务下降至占GDP的143%以下，这是自2015年以来的最低水平，反映了家庭负债的减少和非金融企业债务的 little change。相比之下，根据我们的数据库，公共债务上升至近93%，这反映了政府、企业和家庭所持债务的年度调查结果。
以美元计，总债务略有增加，达到251万亿美元，其中公共债务增加到99.2万亿美元，私人债务减少到151.8万亿美元。
各收入群体之间出现分化趋势
这些全球平均值掩盖了各国和收入集团之间的显著差异。正如我们四月的财政监测报告所示，尽管美国和中国继续在塑造全球债务动态方面发挥主导作用，但在许多国家，债务和赤字水平仍然很高，并且以历史标准来看令人担忧，无论是在发达经济体还是新兴经济体。
在美国，政府总债务去年上升到国内生产总值的121%（从119%），而中国则上升到88%（从82%）。不包括美国，发达经济体的公共债务下降超过2.5个百分点，达到国内生产总值的110%。像法国和英国这样的大型发达经济体的债务增加被日本和希腊、葡萄牙等较小经济体的债务减少所抵消。
不包括中国，新兴市场和发展中经济体的公共债务平均下降至不到56%。
私人债务趋势在各国之间存在显著差异。美国经历了4.5个百分点的显著下降，达到国内生产总值的143%，而中国则记录了6个百分点的增加，达到国内生产总值的206%。在其他新兴市场和发展中经济体中，巴西、印度和墨西哥等较大经济体的私人借款激增，但智利、哥伦比亚和泰国则有所下降。
是什么推动了公共和私人债务模式？
持续高企的全球财政赤字，平均占GDP的5%左右，是推动公共债务增加的主要因素。这一赤字仍然反映了新冠疫情的遗留成本，如补贴和社会福利，再加上净利息成本的上升。
私营债务的下降源于不同国家和收入集团的多种因素。在许多发达经济体，企业借债减少，可能是由于增长前景疲弱，延续了2023年开始的趋势。在美国，强劲的资产负债表位置和现金持有也导致企业借债减少。在其他情况下，公共债务上升而私营债务下降，这表明有一种挤出效应，即大量的公共借债限制了信贷供应或提高了私营部门的信贷成本。
在中国，私营债务的增加主要由非金融企业债务推动。尽管房地产行业仍然疲弱，但这一增长反映了仍然充足的信贷供应，特别是为了支持战略性行业。相比之下，家庭债务略有下降，因为抵押贷款需求疲软以及对就业和工资增长的担忧继续影响 borrowing。
在大型新兴市场和发展中经济体的其他地区，私营部门债务的增加源于高利率及其对非 Performing 贷款的影响（如巴西），短期增长前景改善（如印度），以及企业合并和收购。相反，哥伦比亚或泰国等国家的私营部门债务下降是由于增长前景较弱。
在低收入国家，最近的债务动态反映了多种其他因素。这些因素包括金融发展有限、流动性状况紧张以及与主权债务-私人债务关系相关的挤出效应。
政府应通过优先考虑逐步的财政调整来管理这些趋势，这应在可信的中期内计划中减少公共债务，同时帮助避免挤出私人借债和投资。同时，培养一个促进经济增长和减少不确定性环境将有助于减轻公共债务并鼓励私营部门投资。
